Verteidigungsaktien zwischen Handelskonflikten und Militärinvestitionen

WASHINGTON / MÜNCHEN (IT BOLTWISE) – Die zweite Amtszeit von Donald Trump begann mit aggressiven Schritten gegenüber anderen Weltmächten, doch die Auswirkungen dieser Maßnahmen auf amerikanische Verteidigungsunternehmen sind noch unklar.

Die Verteidigungsindustrie der USA steht vor einer ungewissen Zukunft, da die Politik der Trump-Administration sowohl Chancen als auch Risiken birgt. Einerseits könnte Trumps ‘America First’-Ansatz zu einer Erhöhung der Militärausgaben führen, während andererseits die internationalen Waffenverkäufe sinken könnten. Diese Unsicherheit wird durch den drohenden Haushaltsstreit auf dem Capitol Hill noch verstärkt. Der iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA) erlebte nach Trumps Wahlsieg einen Anstieg, blieb jedoch seit dem 11. November weitgehend unverändert. Amerikanische Verteidigungsunternehmen liefern typischerweise an die US-Streitkräfte, können ihre Produkte jedoch auch an ausländische Militärs verkaufen, entweder über das US-Militär oder direkt mit bundesstaatlicher Genehmigung. Trumps Ansatz könnte theoretisch zu mehr Ausgaben für das US-Militär führen, während die ausländischen Militärverkäufe zurückgehen. Roman Schweizer, ein Politik-Analyst bei TD Cowen, weist darauf hin, dass die Unsicherheit durch verschiedene Faktoren verstärkt wird, darunter eine mögliche Lösung des Ukraine-Konflikts, die zusätzliche US-Ausgaben für Waffen in Höhe von 25 bis 50 Milliarden Dollar nach sich ziehen könnte. Auch die Finanzierung der US-Regierung ist unklar, da die Frist für einen möglichen Shutdown am 14. März näher rückt. Einige Militärprojekte könnten auch unter die Lupe des sogenannten Department of Government Efficiency fallen, das von Elon Musk geleitet wird und in der Vergangenheit kritisch gegenüber Lockheed Martins F-35-Kampfjet war. Sollte das US-Militärbudget durch einen shutdown-bedingten Ausfall oder gezielte Kürzungen leiden, werden nicht alle Unternehmen gleichermaßen betroffen sein. Der Analyst Ronald Epstein von der Bank of America hob in einer Notiz vom 7. Februar Northrop Grumman als relativ isoliertes Unternehmen hervor. ‘Der Regierungswechsel in den USA und das DOGE haben die Unsicherheit auf dem Markt hinsichtlich der Regierungsausgaben, der Programmsicherheit und der Art der Regierungsverträge erhöht’, sagte Epstein. ‘Wir sehen NOC aufgrund der Position des Unternehmens in einigen der kritischsten Verteidigungsprogramme in Bezug auf nationale Sicherheit, Machtprojektion und nächste Generationstechnologien als isoliert von dem Lärm an.’ Natürlich könnten unter einer republikanischen Regierung langfristige Ausgaben für die Verteidigungsunternehmen von Vorteil sein. Am 27. Januar erließ Trump eine Durchführungsverordnung mit dem Titel ‘The Iron Dome For America’, um Upgrades des US-Raketenabwehrsystems zu erkunden. Die republikanischen Senatoren Dan Sullivan aus Alaska und Kevin Cramer aus North Dakota kündigten am Donnerstag ein entsprechendes Gesetz an, das mehr als 18 Milliarden Dollar an Ausgaben vorsieht. Während die genaue Form dieses Programms noch abzuwarten bleibt, könnte es ein Schub für Verteidigungsaktien sein. ‘Ich denke nicht, dass es unbedingt ein eigenständiges Gesetz zur Finanzierung des Iron Dome for America-Programms sein wird. Ich denke, das wird sich über mehrere Jahre hinweg zusammenfügen, und es hängt wirklich davon ab, wie umfangreich dieses Programm ist’, sagte TDs Schweizer. William Blair-Analyst Louie DiPalma sagte in einer Notiz an Kunden vom 28. Januar, dass jeder Iron Dome-Plan wahrscheinlich führenden Namen der Raketenabwehr zugutekommen würde, wie Lockheed Martin und RTX. DiPalma sagte auch, dass Boeings Millennium Space-Geschäft und AeroVironments BlueHalo für Verträge in Frage kommen könnten. Trumps angedrohte Zölle auf Verbündete wie Kanada und Europa könnten ein weiteres Problem für Verteidigungsunternehmen darstellen, selbst wenn ihre Produkte nicht betroffen sind. ‘Handelskriege und Zölle könnten sich negativ auf die Bereitschaft eines Landes auswirken, US-Waffensysteme zu kaufen’, sagte TDs Schweizer. Die Größe und Technologie der US-Waffensysteme macht es jedoch schwer für Länder, anderswo einzukaufen, abgesehen von kleinen Verträgen hier und da, sagte Tony Bancroft, ein Portfoliomanager bei Gabelli. ‘Wenn Sie ein US-Waffensystem kaufen, erhalten Sie die Logistikkette dazu. Andere Länder haben nicht die Art von Volumen, mit denen wir umgehen’, sagte Bancroft. Ausländische Militärverkäufe sind für Verteidigungsunternehmen auch tendenziell margenstärkere Geschäfte als Inlandsverkäufe, fügte er hinzu. Zu den wichtigsten Verteidigungsholdings im Gabelli Commercial Aerospace and Defense ETF (GCAD) zum 31. Dezember gehörten L3Harris Technologies und Spirit AeroSystems.

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