MÜNCHEN (IT BOLTWISE) – MicroStrategy, ein Unternehmen, das einst für seine Business-Intelligence-Software bekannt war, hat sich in den letzten Jahren stark auf Bitcoin konzentriert. Trotz finanzieller Verluste und eines negativen EBITDA hat das Unternehmen seine Bitcoin-Bestände erheblich aufgestockt.
MicroStrategy hat in den letzten vier Quartalen Verluste verzeichnet, doch der Unternehmenswert ist auf einem Allzeithoch. Trotz eines Umsatzrückgangs von 3 % und einem Nettoverlust von 671 Millionen US-Dollar im vierten Quartal 2024 hat das Unternehmen seine Bitcoin-Strategie weiter ausgebaut. Es hat mehr Bitcoin als je zuvor gekauft und sich in “Strategy” umbenannt, um seine Identität enger mit Bitcoin zu verknüpfen.
Die Aktien des Unternehmens fielen nach der Veröffentlichung der Quartalsergebnisse um etwa 4 %, erholten sich jedoch am nächsten Tag. Der Aktienkurs liegt derzeit bei 336 US-Dollar, nachdem er zuvor ein Allzeithoch von 473 US-Dollar erreicht hatte. Dank der mutigen Bitcoin-Wette von Michael Saylor, dem Vorsitzenden des Unternehmens, ist der Aktienkurs im vergangenen Jahr um mehr als 560 % gestiegen und das Unternehmen hat eine Marktkapitalisierung von etwa 85 Milliarden US-Dollar erreicht.
Im vierten Quartal 2024 hat Strategy Bitcoin im Wert von 20,5 Milliarden US-Dollar hinzugefügt, was den größten vierteljährlichen Anstieg seiner Bitcoin-Bestände darstellt. Im Januar allein hat das Unternehmen vier Bitcoin-Käufe getätigt, darunter zwei im Wert von jeweils 1,1 Milliarden US-Dollar. Insgesamt besitzt das Unternehmen nun etwa 30,4 Milliarden US-Dollar in Bitcoin, was etwa 2 % aller im Umlauf befindlichen Bitcoins entspricht.
Experten sind skeptisch gegenüber der Marktbewertung von Strategy, die fast doppelt so hoch ist wie der Marktwert seiner Bitcoin-Bestände. Bryan Routledge, Finanzprofessor an der Carnegie Mellon University, sieht keine rationale Erklärung für diese Diskrepanz. Das Unternehmen hat seit dem zweiten Quartal 2023 ein negatives EBITDA, was auf die mangelnde Rentabilität seiner Geschäftstätigkeit hinweist.
Strategy plant, im Rahmen seines “21/21-Plans” in den nächsten drei Jahren Bitcoin im Wert von 42 Milliarden US-Dollar zu kaufen, finanziert durch den Verkauf von Aktien und festverzinslichen Wertpapieren. Saylor glaubt, dass das Unternehmen bei einem Bitcoin-Wachstum von über 21 % in der Lage sein wird, jährliche Gewinne von über 10 Milliarden US-Dollar zu erzielen.
Investoren, die in Strategy investieren, sind jedoch einem doppelten Risiko ausgesetzt: dem Bitcoin-Risiko und dem Risiko, das durch die Diskrepanz zwischen dem Nettoinventarwert und dem Aktienkurs entsteht. Im besten Fall könnte der Marktwert von Strategy mit dem Wert seiner Bitcoin-Bestände übereinstimmen, was eine Arbitragemöglichkeit für Investoren darstellen würde.
In der Vergangenheit hat Saylor das Unternehmen bereits an den Rand des Abgrunds geführt, als der Bitcoin-Preis auf ein Zweijahrestief fiel und die Bitcoin-Bestände von Strategy weniger wert waren als die Schulden, die er zu begleichen hatte. Dennoch hat sich der Bitcoin-Preis erholt und Strategy hat überlebt.
Im schlimmsten Fall könnte die Bitcoin-Strategie von Strategy das Unternehmen jedoch in Schwierigkeiten bringen, insbesondere wenn der Bitcoin-Preis fällt und das Unternehmen seine Reserven zur Deckung seiner Schulden verwenden muss. Ein schneller Verkauf eines Großteils seiner Bitcoin-Bestände könnte den Wert der Kryptowährung insgesamt senken.
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