MÜNCHEN (IT BOLTWISE) – MicroStrategy hat mit seiner aggressiven Bitcoin-Strategie die Aufmerksamkeit der Investoren auf sich gezogen. Doch wie nachhaltig ist dieser Ansatz wirklich?
MicroStrategy hat mit seiner aggressiven Bitcoin-Strategie die Aufmerksamkeit der Investoren auf sich gezogen. Das Unternehmen plant, in den nächsten drei Jahren 42 Milliarden US-Dollar zu beschaffen, um seine Bitcoin-Käufe zu finanzieren. Diese Strategie wirft jedoch Fragen zur Nachhaltigkeit und Stabilität auf. Ist MicroStrategy auf dem Weg, eine Blase zu schaffen, oder bietet es eine solide Investitionsmöglichkeit?
Die Finanzierung der Bitcoin-Käufe erfolgt durch den Verkauf von Aktien und die Ausgabe von Anleihen. Kürzlich hat MicroStrategy 4,6 Milliarden US-Dollar durch den Verkauf von 13,6 Millionen Aktien und 2,6 Milliarden US-Dollar durch die Ausgabe von Wandelanleihen eingenommen. Diese Mittel wurden genutzt, um 78.890 Bitcoin im Wert von 6,62 Milliarden US-Dollar zu erwerben. Eine innovative Komponente dieser Strategie sind die 0%-Zins-Wandelanleihen, die es MicroStrategy ermöglichen, Bitcoin mit minimalen laufenden Kosten zu erwerben.
Diese Anleihen bieten keine regelmäßigen Zinszahlungen, sondern ermöglichen es den Investoren, von einem Anstieg des Aktienkurses zu profitieren, indem sie die Anleihen zu einem Premiumpreis in Aktien umwandeln. Dies bedeutet jedoch, dass sowohl die Renditen der Anleihegläubiger als auch die finanzielle Stabilität von MicroStrategy eng mit dem volatilen Bitcoin-Markt verbunden sind.
Ein Preissturz bei Bitcoin könnte MicroStrategy in Schwierigkeiten bringen. Die Verpflichtungen des Unternehmens sind über einen Zeitraum von mehr als fünf Jahren verteilt, was ihm Flexibilität gibt, um Marktschwankungen zu überstehen. Sollte der Bitcoin-Preis jedoch stark fallen, könnte MicroStrategy gezwungen sein, Bitcoin zu ungünstigen Preisen zu verkaufen, um seine Schulden zu bedienen. Dies könnte auch die Anleihegläubiger treffen, die auf eine Aktienumwandlung angewiesen sind, um Gewinne zu erzielen.
MicroStrategy wird derzeit mit einem Faktor von fast 3,3x des Bitcoin-Wertes in seinen Büchern gehandelt, was auf das spekulative Vertrauen der Investoren in die zukünftige Wertsteigerung von Bitcoin zurückzuführen ist. Sollte dieser Faktor auf 1,5x oder weniger sinken, könnten die Aktionäre geringere Gewinne sehen, und die Anleihegläubiger könnten eine Umwandlung in Aktien vermeiden, wenn die Aktie im Vergleich zum Bitcoin-Preisanstieg unterdurchschnittlich abschneidet.
Um eine Strategie wie die von MicroStrategy umzusetzen, benötigt ein Unternehmen erhebliche finanzielle Ressourcen, einschließlich eines starken Cashflows und ausreichender Liquidität. Es muss groß genug sein, um signifikantes Kapital durch Schulden- oder Aktienangebote zu beschaffen, ohne seine finanzielle Gesundheit zu gefährden. Zudem muss es in der Lage sein, die Volatilität von Bitcoin zu absorbieren, ohne seine Kernoperationen zu gefährden.
Während MicroStrategy einen gehebelten Zugang zu Bitcoin bietet, verstärkt es auch die inhärente Volatilität der Kryptowährung. Eine direkte Investition in Bitcoin könnte eine einfachere Möglichkeit bieten, mit weniger Risiken in die Kryptowährung zu investieren. Alternativ könnte MicroStrategy, wenn die Bitcoin-Preise steigen, seine Anleihen zurückkaufen, um eine Verwässerung der Aktionäre zu vermeiden, was den Aktienkurs stützen und potenziell höhere Renditen bieten würde.
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