Machtkampf um Generali: Strategische Weichenstellungen in Italiens Finanzwelt

TRIEST / MÜNCHEN (IT BOLTWISE) – Der italienische Versicherungskonzern Generali steht vor einer entscheidenden Weichenstellung, die weit über die Grenzen Italiens hinaus Signalwirkung entfalten könnte.

Der Machtkampf um die Führung des italienischen Versicherungsgiganten Generali hat eine neue Dimension erreicht. Im Zentrum steht CEO Philippe Donnet, der sich am 24. April zur Wiederwahl stellt. Bereits 2022 scheiterte ein Umsturzversuch durch die Großaktionäre Francesco Caltagirone und die Del-Vecchio-Holding Delfin nur knapp. Auch diesmal bringt Caltagirone eine eigene Liste mit Verwaltungsratskandidaten ins Rennen, darunter prominente Namen wie Enel-Chef Flavio Cattaneo und Acea-Vorstand Fabrizio Palermo.

Mediobanca, der größte Anteilseigner von Generali, steht fest an Donnets Seite. Die Investmentbank, die über mehr als 13 % der Generali-Anteile verfügt, unterstützt sowohl CEO Donnet als auch Chairman Andrea Sironi mit einer eigenen Kandidatenliste. Doch hinter der Personalie steht eine größere strategische Frage: die Neuordnung der italienischen Finanzlandschaft.

Ein zentrales Element dieser Neuordnung ist ein Joint Venture zwischen Generali und der französischen BPCE-Gruppe im Asset Management. Der von Donnet eingefädelte Zusammenschluss könnte Europas zweitgrößten Vermögensverwalter hervorbringen – ein Projekt, das in Rom kritisch gesehen wird. Die Regierung unter Premierministerin Giorgia Meloni favorisiert stattdessen eine nationale Lösung, die auch die Stärkung der ehemaligen Krisenbank Monte dei Paschi di Siena (MPS) umfasst.

MPS hat ein Übernahmeangebot für Mediobanca lanciert und will damit selbst zur Systembank aufsteigen. Unterstützt wird dieser Vorstoß ebenfalls von Caltagirone und Delfin, die gemeinsam fast 18 % an MPS und über 27 % an Mediobanca halten. Ihr Ziel ist der Aufbau eines dritten nationalen Finanzriesen neben Unicredit und Intesa Sanpaolo, mit Generali als strategischem Eckpfeiler.

Doch der Widerstand ist organisiert. Mediobanca-CEO Alberto Nagel lehnt das MPS-Angebot als feindlich ab. Rückendeckung erhält er vom einflussreichen Stimmrechtsberater ISS, der MPS-Aktionären rät, die geplante Kapitalerhöhung zur Finanzierung der Übernahme zu blockieren. Kritikpunkte sind mangelnde Transparenz, fehlende Preisangaben und der Verzicht auf Due Diligence – ein riskanter Deal mit wenig Spielraum für Fehler.

Die Generali-Hauptversammlung wird damit zur Bühne eines viel größeren Konflikts. Es geht nicht nur um Posten oder Strategien, sondern um die Frage, wer künftig die Macht in Italiens Finanzsystem ausübt: ein international orientiertes Modell mit Donnet oder ein national geprägter Kurs im Sinne der aktuellen Regierung. Das Ergebnis am 24. April dürfte Signalwirkung weit über Triest hinaus entfalten.

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