Globale Liquiditätsschwemme: Warum Bitcoin nicht explodiert

MÜNCHEN (IT BOLTWISE) – Die globale Geldmenge M2 hat einen historischen Höchststand erreicht, doch Bitcoin bleibt hinter den Erwartungen zurück. Trotz der enormen Liquidität, die normalerweise riskante Anlagen wie Bitcoin beflügelt, zeigt sich der Kryptomarkt unbeeindruckt. Experten fragen sich, ob eine verzögerte Reaktion bevorsteht oder ob fundamentale Probleme im Spiel sind.

Die Finanzmärkte stehen unter Spannung, während das nächste Treffen der Federal Reserve bevorsteht. Die Unsicherheit wächst, da die wirtschaftlichen Bedingungen volatil bleiben. Aktienmärkte haben Rückschläge erlitten, die Inflation bleibt hartnäckig, und Investoren überdenken ihre Erwartungen an Zinssenkungen. Präsident Trumps Zollpolitik und Entlassungen im öffentlichen Dienst haben zusätzliche Bedenken hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten geweckt und die Märkte weiter destabilisiert.

Obwohl die Federal Open Market Committee voraussichtlich die Zinsen unverändert bei 4,25-4,5 % belassen wird, liegt der Fokus auf dem Zeitpunkt der ersten Zinssenkung. Prognosen deuten auf eine mögliche Reduzierung im Juni hin, mit einer 55%igen Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen auf 4-4,25 % sinken. Insgesamt erwarten Investoren eine kumulative Senkung um drei Viertel eines Prozentpunkts bis 2025, was den Leitzins der Fed auf 3,5-3,75 % bringen könnte.

Inmitten dieser Unsicherheiten haben die Finanzmärkte scharf reagiert. Der S&P 500 ist um mehr als 8 % von seinem Allzeithoch am 19. Februar gefallen, während der Nasdaq am 10. März um 4 % einbrach – der schlechteste Handelstag seit 2022. Der Volatilitätsindex ist auf den höchsten Stand seit August gestiegen, was die Schwierigkeiten der Investoren widerspiegelt, sich in den sich ändernden politischen Rahmenbedingungen zurechtzufinden, insbesondere bei Trumps Zollanhebungen.

Bitcoin (BTC) hat ebenfalls Schwierigkeiten, Fuß zu fassen, und bleibt um die 82.300 USD am 18. März – fast 25 % unter seinem Allzeithoch von 109.114 USD im Januar. Die Frage ist nun: Was kommt als Nächstes? Wie werden die Märkte reagieren, wenn die Fed eine Änderung der Politik signalisiert? Und was bedeutet das alles für Krypto in den kommenden Wochen?

Die globale Liquidität steigt, und die Geschichte legt nahe, dass risikoreiche Anlagen wie Bitcoin bald reagieren könnten. Am 10. März erreichte die globale M2-Geldmenge einen Allzeithoch von 108,2 Billionen USD, was einem Anstieg von 3,5 % gegenüber dem Tiefststand von 104,5 Billionen USD im Januar 2025 entspricht. Dennoch hat der Bitcoin-Kurs in diesem Zyklus trotz des Anstiegs der Liquidität Inkonsistenzen gezeigt, was Fragen aufwirft, ob eine verzögerte Reaktion im Spiel ist.

Die M2-Geldmenge dient als umfassendes Maß für die globale Liquidität und umfasst Bargeld, Sichteinlagen und leicht konvertierbare nahe Geldwerte. Wenn M2 expandiert, findet die Liquidität typischerweise ihren Weg in renditestarke Investitionen, was zu Rallyes bei Aktien, Rohstoffen und Bitcoin führt. Umgekehrt fallen Kontraktionen in M2 oft mit risikoscheuen Perioden zusammen, in denen es den Anlagen schwerfällt, Aufwärtsdynamik zu finden.

Ein genauerer Blick auf historische Daten zeigt Bitcoins starke Korrelation mit dem M2-Wachstum. Die bedeutendsten Bullenläufe von Bitcoin traten während Perioden schneller Liquiditätsausweitung auf, während Rückgänge in M2 Preisrückgänge oder verlängerte Konsolidierungen vorausgingen. Eine wichtige Beobachtung ist jedoch, dass Bitcoin nicht sofort auf Liquiditätsschübe reagiert. Untersuchungen legen eine durchschnittliche Verzögerung von etwa 10 Wochen nahe, bevor Bitcoin die Änderungen im M2-Wachstum vollständig widerspiegelt.

Die Federal Reserve’s quantitative Straffung (QT), die seit Juni 2022 läuft, könnte sich ihrem Ende nähern. Am 18. März wurden über 6,2 Millionen USD auf Polymarket gewettet, wobei Händler eine 100%ige Wahrscheinlichkeit zuweisen, dass die Fed QT bis zum 30. April beendet. QT ist das Gegenteil von quantitativer Lockerung (QE). Anstatt Liquidität in das System zu injizieren, indem Anleihen gekauft werden, hat die Fed zugelassen, dass Vermögenswerte von ihrer Bilanz ablaufen, was effektiv Geld aus dem Umlauf zieht.

Diese Politik, zusammen mit aggressiven Zinserhöhungen, half, den Inflationsdruck zu dämpfen, schuf jedoch auch Liquiditätsengpässe, die auf den Märkten lasteten. Während Aktien und Krypto-Assets trotz der straffenden Effekte von QT eine Rallye hinlegten, sind Bedenken aufgetaucht, dass eine fortgesetzte Bilanzreduzierung die Liquidität in einer Zeit steigender wirtschaftlicher Unsicherheit abziehen könnte.

Während die Erwartungen an ein baldiges Ende von QT steigen, sind nicht alle Analysten über den Zeitpunkt einig. Barclays hält an seiner Prognose fest, dass QT zwischen September und Oktober abgeschlossen wird, und argumentiert, dass eine Pause im März oder Mai, nur um die Reduzierungen später wieder aufzunehmen, ineffizient wäre. Andere, wie das Forschungsunternehmen LH Meyer, warnen, dass jede Pause bei QT das Risiko birgt, zu einem vollständigen Stopp zu werden, da die Wiederaufnahme des Prozesses später schwierig sein könnte – insbesondere, wenn die Marktbedingungen fragil bleiben.

Während die steigende M2-Geldmenge ein starker Vorläufer für Bitcoin-Bullenläufe war, deuten On-Chain-Indikatoren und institutionelle Entwicklungen darauf hin, dass der kurzfristige Ausblick möglicherweise noch nicht mit diesem Trend übereinstimmt. Trotz des globalen M2-Rekordhochs zeigt die Kursentwicklung von Bitcoin Anzeichen von Erschöpfung. Ki Young Ju, CEO von CryptoQuant, warnt, dass „jeder On-Chain-Metrik einen Bärenmarkt signalisiert“ und auf frische Liquidität hinweist, die versiegt, und neue Wale, die BTC zu niedrigeren Preisen abladen.

Seine Analyse, die die Hauptkomponentenanalyse (PCA) auf verschiedene Metriken anwendet, legt nahe, dass der Bitcoin-Kurs möglicherweise nicht sofort auf die steigende Liquidität reagiert. Basierend auf diesen Indikatoren könnte Bitcoin in eine 6- bis 12-monatige Konsolidierungsphase eintreten – ein Muster, das historisch nach großen Bullenläufen zu beobachten war. Wenn dies zutrifft, könnte die Reaktion von Bitcoin auf die steigende Liquidität verzögert sein, anstatt sofort, was frühere Zyklen widerspiegelt, in denen Liquiditätsausweitungen Monate brauchten, um sich in bullische Kursbewegungen zu übersetzen.

Gleichzeitig nehmen die institutionellen Gegenwinde zu. Die USA haben kürzlich eine Bitcoin-Strategiereserve eingeführt, was einen wichtigen Wandel in der Sichtweise der Regierung auf Bitcoin als Anlage darstellt. Diese Maßnahme wurde jedoch von globalen Finanzinstitutionen nicht gut aufgenommen. Max Keiser, ein langjähriger Bitcoin-Befürworter und leitender Bitcoin-Berater der Regierung von El Salvador, stellt fest, dass der IWF und Ratingagenturen begonnen haben, die Kreditwürdigkeit der USA herabzustufen, unter Berufung auf Bitcoins „destabilisierenden Einfluss“.

Keiser fügt hinzu, dass der IWF nun die sofortige Liquidation der BSR empfiehlt, was Bedenken hinsichtlich potenziellen politischen Drucks auf die Bitcoin-Bestände der USA aufwirft. Wenn die US-Regierung beginnt, ihre Bitcoin-Reserven unter solchem Druck zu verkaufen, könnte dies zumindest kurzfristig zusätzlichen Abwärtsdruck erzeugen. Investoren sollten sich der kurzfristigen Volatilität bewusst sein und gleichzeitig die Liquiditätstrends und Regierungsmaßnahmen genau beobachten. Die Bewegung von Bitcoin in den kommenden Monaten könnte Geduld erfordern, bevor der nächste große Schritt Gestalt annimmt.

Handeln Sie weise und investieren Sie niemals mehr, als Sie sich leisten können zu verlieren.

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