Ether-Futures-Open-Interest erreicht Allzeithoch: Beginn eines ETH Bull Runs?

MÜNCHEN (IT BOLTWISE) – Die jüngste Entwicklung im Ethereum-Markt hat die Aufmerksamkeit von Investoren und Analysten gleichermaßen auf sich gezogen. Mit einem Anstieg von 15 % zwischen dem 20. und 27. November nähert sich der Ether-Kurs erstmals seit vier Monaten der Marke von 3.500 US-Dollar. Diese Rallye fällt mit einem Rekordhoch beim Open Interest für Ether-Futures zusammen, was Fragen über die zugrunde liegende Marktstimmung aufwirft.

Die jüngste Kursentwicklung von Ether, der zweitgrößten Kryptowährung nach Bitcoin, hat in der Finanzwelt für Aufsehen gesorgt. Zwischen dem 20. und 27. November stieg der Wert von Ether um beeindruckende 15 %, was den Kurs auf fast 3.500 US-Dollar brachte. Diese Bewegung auf dem Markt fällt mit einem Rekordhoch beim Open Interest für Ether-Futures zusammen, das um 23 % auf 22 Milliarden US-Dollar gestiegen ist. Zum Vergleich: Vor drei Monaten lag das Open Interest für Bitcoin-Futures bei 31,2 Milliarden US-Dollar.

Die führenden Plattformen für den Handel mit Ether-Futures sind Binance, Bybit und OKX, die zusammen 60 % der Nachfrage abdecken. Interessanterweise hat die Chicago Mercantile Exchange (CME) ihren Einfluss in diesem Marktsegment stetig ausgebaut und hält nun 2,5 Milliarden US-Dollar an Ether-Futures-Open-Interest. Dies deutet auf ein wachsendes institutionelles Interesse hin, das oft als Zeichen für die Reife eines Marktes angesehen wird.

Ein hohes Interesse an Hebelprodukten, sei es von institutionellen oder privaten Investoren, bedeutet jedoch nicht zwangsläufig eine bullische Marktstimmung. Derivate-Märkte sind zwischen Käufern und Verkäufern ausbalanciert und bieten Strategien, die von verschiedenen Szenarien profitieren können, einschließlich Preisrückgängen. Eine beliebte Strategie ist das sogenannte Cash-and-Carry, bei dem Ether im Spotmarkt gekauft und gleichzeitig im Futures-Markt verkauft wird.

Der zweimonatige annualisierte Prämienaufschlag für Ether-Futures hat am 6. November die neutrale Schwelle von 10 % überschritten und liegt seitdem stabil bei 17 %. Diese Rate ermöglicht es Händlern, eine feste Rendite zu erzielen, während sie ihr Engagement vollständig absichern. Dennoch akzeptieren einige Marktteilnehmer eine 17%ige Kostenbelastung, um gehebelte Long-Positionen zu halten, was auf eine moderate bullische Stimmung hindeutet.

Ein Risiko in einem stark gehebelten Umfeld geht oft von privaten Händlern aus, die umgangssprachlich als „Degens“ bezeichnet werden und Hebel von bis zu 20x nutzen. In solchen Fällen kann ein täglicher Kursrückgang von 5 % die gesamte Margin-Einlage auslöschen und zu Liquidationen führen. Zwischen dem 23. und 26. November wurden 163 Millionen US-Dollar an gehebelten Long-Positionen in Ether-Futures zwangsweise liquidiert.

Um die Gesundheit der Ether-Retail-Futures-Positionen zu beurteilen, dienen unbefristete Verträge als wichtiger Indikator. Diese Verträge spiegeln den Spotpreis von Ether wider und verwenden eine variable Finanzierungsrate, um das Gleichgewicht zwischen Long- und Short-Positionen zu halten. Derzeit liegt die Finanzierungsrate für Ether-Perpetual-Futures nahe der neutralen Schwelle bei 2,1 % pro Monat.

Diese Dynamik stützt das Argument, dass der Anstieg des Open Interest bei Ether eher auf institutionelle Strategien wie Hedging oder neutrale Positionierung zurückzuführen ist, als auf eine ausgeprägte bullische Marktstimmung. Die Entwicklungen im Ether-Markt könnten somit weniger von spekulativen Erwartungen als vielmehr von strategischen Anpassungen institutioneller Investoren geprägt sein.