Digitale Anleihen der EZB: Herausforderungen und Potenziale

FRANKFURT / MÜNCHEN (IT BOLTWISE) – Die Europäische Zentralbank (EZB) hat kürzlich Tests zur Ausgabe digitaler Anleihen durchgeführt, um die Effizienz und Kosteneinsparungen durch den Einsatz von Blockchain-Technologie zu untersuchen. Trotz der hohen Erwartungen berichteten die Emittenten jedoch von gestiegenen Kosten, was die Frage aufwirft, wie die Integration von Blockchain in den Finanzmarkt optimiert werden kann.

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat in Zusammenarbeit mit über 60 Anleiheemittenten und vier Zentralbanken digitale Anleihen getestet. Diese Tests sollten die Effizienz der Blockchain-Technologie im Finanzsektor demonstrieren. Doch anstatt die Kosten zu senken, berichteten die Emittenten von einem Anstieg der Ausgabekosten. Hauptgründe dafür waren zusätzliche rechtliche Aufwendungen, das Fehlen von On-Chain-Abwicklungsmechanismen und die Notwendigkeit von Intermediären, die zwischen traditionellem Finanzwesen und Blockchain-Systemen vermitteln. Ein wesentlicher Punkt, der von Marat Faritov, Vizepräsident für digitale Vermögenswerte bei Moody’s Ratings, hervorgehoben wurde, ist das Fehlen von digitalem Bargeld auf der Blockchain. Zahlungen, Zinsen und Tilgungen sowie die ursprüngliche Abwicklung konnten nicht vollständig On-Chain erfolgen, was die Einbindung traditioneller Bankensysteme für Fiat-Zahlungen erforderte. Faritov betonte, dass die Reduzierung der Anzahl der beteiligten Parteien und die Nutzung rein On-Chain-basierter Abwicklungsmechanismen die Kosten für die Ausgabe tokenisierter Anleihen senken könnte. Ein Blick nach Hongkong zeigt, dass die Hong Kong Monetary Authority (HKMA) im November angekündigt hat, die Ausgabe tokenisierter Anleihen zu subventionieren, um Unternehmen zur Digitalisierung ihrer Anleihen zu ermutigen. Trotz der fehlenden Kosteneinsparungen wächst der Markt für tokenisierte Staatsanleihen weiter. Laut RWA.xyz hat der USD Institutional Digital Liquidity Fund von BlackRock derzeit eine Marktkapitalisierung von etwa 561 Millionen US-Dollar. Prognosen zufolge könnten tokenisierte US-Staatsanleihen bis Ende 2024 ein verwaltetes Vermögen von 3 Milliarden US-Dollar erreichen. Daten von Dune Analytics zeigen, dass derzeit 2,64 Milliarden US-Dollar in tokenisierten Staatsanleihen investiert sind. Der Großteil dieser Staatsanleihen besteht aus US-Staatsanleihenfonds, wobei nur ein Fonds, EUTBL auf dem Spiko-Protokoll, sich auf Euro-denominierte Staatsanleihen konzentriert. Die Tokenisierung realer Vermögenswerte, zu denen auch Staatsanleihen, Stablecoins und tokenisierte reale Gegenstände gehören, wird bis 2030 auf ein Volumen von 30 Billionen US-Dollar geschätzt. Jesse Knutson, Leiter der Operations bei Bitfinex Securities, erklärte kürzlich, dass der Trend zur Tokenisierung hauptsächlich von agileren Institutionen vorangetrieben wird, die schließlich auch größere institutionelle Akteure anziehen werden.