PEKING / MÜNCHEN (IT BOLTWISE) – Die Chinesische Zentralbank steht vor einem entscheidenden Kurswechsel in ihrer Geldpolitik, um die Wirtschaft des Landes zu stimulieren. Trotz der Herausforderungen durch begrenzte finanzielle Mittel und potenzielle Kapitalabflüsse plant die People’s Bank of China (PBOC) aggressive Maßnahmen, um den wirtschaftlichen Druck zu mindern.
Die People’s Bank of China (PBOC) hat angekündigt, in diesem Jahr einige der kühnsten geldpolitischen Maßnahmen der letzten Dekade zu ergreifen. Ziel ist es, die chinesische Wirtschaft zu stärken und den Auswirkungen der drohenden US-Zollsteigerungen entgegenzuwirken. Diese Strategie birgt jedoch das Risiko, die finanziellen Ressourcen der Zentralbank schnell zu erschöpfen.
Ein kürzlich verkündeter Stopp des Ankaufs von Staatsanleihen verdeutlicht die knappen Ressourcen der PBOC in einem zunehmend anspruchsvollen wirtschaftlichen Umfeld. Analysten warnen, dass eine Ausweitung der Lockerungen sowohl kurzfristige als auch langfristige Risiken mit sich bringen könnte. Dazu zählen Kapitalabflüsse, eine schwache inländische Kreditnachfrage sowie begrenzte Möglichkeiten zur Zinssenkung und Liquiditätseinschüttung durch Senkung der Mindestreserven.
Diese Herausforderungen sind eng miteinander verknüpft. Weitere Anleihekäufe oder Zinssenkungen könnten den Druck auf eine Abwertung des Yuans erhöhen, was dazu führen könnte, dass notwendiges Kapital für das nationale Wachstum ins Ausland abfließt. PBOC-Gouverneur Pan Gongsheng deutete bereits im September an, dass eventuell eine Senkung der Mindestreserven erfolgen könnte, abhängig von den Marktbedingungen.
Häufigere monetäre Lockerungen könnten kurzfristig die Wirtschaft stützen, langfristig jedoch Vermögensblasen füttern. Die PBOC warnt, dass die Anleihenrallye, die Renditen auf Rekordtiefs gedrückt hat, die finanzielle Stabilität gefährden könnte, sollten sich die Marktbedingungen ändern. Angesichts deflationärer Tendenzen und wachsender wirtschaftlicher Herausforderungen haben Chinas Führungskräfte im Dezember beschlossen, von ihrer 14-jährigen “vorsichtigen” Geldpolitik abzuweichen und eine “moderat lockere” Haltung einzunehmen.
Der neue Leitzins der PBOC, der siebentägige Rückkaufzins, liegt nach Kürzungen um insgesamt 30 Basispunkte bei 1,5%. Dieser Wert liegt 203 Basispunkte unter dem von Mai 2012, dem ersten öffentlich verfügbaren Datenpunkt. Theoretisch liegt die untere Zinsgrenze bei null, wie in den USA und Japan zu sehen. Doch Experten sind skeptisch, dass Chinas Zinsen auf null fallen werden.
Die PBOC steht vor einem Balanceakt: Einerseits muss sie die Wirtschaft stimulieren, andererseits darf sie die finanzielle Stabilität nicht gefährden. Die kommenden Monate werden zeigen, wie die Zentralbank diesen Spagat meistern wird und welche Auswirkungen dies auf die globale Wirtschaft haben könnte.
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