Chinas Renminbi-Abwertung: Ein strategischer Schachzug im Handelskrieg

PEKING / MÜNCHEN (IT BOLTWISE) – Inmitten eines eskalierenden Handelskriegs mit den USA hat China einen ersten Hinweis auf eine mögliche Abwertung des Renminbi gegeben. Diese Entscheidung könnte weitreichende Auswirkungen auf die globale Wirtschaft haben.

China hat den Renminbi auf den schwächsten Stand seit 18 Monaten festgelegt, was als erster Hinweis darauf gewertet wird, dass das Land bereit ist, eine Währungsabwertung zuzulassen, um den eskalierenden Handelskonflikt mit den USA zu kompensieren. Die People’s Bank of China hat den Fixing-Kurs, der als zentraler Punkt des Handelsbandes dient, auf knapp unter 7,20 Rmb pro Dollar gesenkt. Dies ist der niedrigste Stand seit September 2023.

Eine signifikante Abwertung der chinesischen Währung würde eine ernsthafte Eskalation der globalen Handelsspannungen bedeuten, da andere Länder unter Druck geraten könnten, ebenfalls wettbewerbsfähige Abwertungen vorzunehmen. Viele Ökonomen glauben jedoch, dass Peking nicht so weit gehen wird, da eine Abwertung des Renminbi Kapitalabflüsse riskieren und die wirtschaftliche Stabilität im Inland untergraben könnte.

Der Schritt erfolgte trotz eines allgemeinen Rückgangs des US-Dollars gegenüber wichtigen Währungen, seit US-Präsident Donald Trump letzte Woche seine umfassenden Zölle angekündigt hat. “Der Markt ist jetzt in zwei Gruppen geteilt: Eine glaubt, dass China die Währung zwangsläufig etwas anpassen muss, die andere sagt, dass die Währung bisher widerstandsfähig war”, sagte Ju Wang, Leiterin der China-Devisen- und Zinsstrategie bei BNP Paribas.

Analysten vermuten, dass Peking eher eine schrittweise Schwächung des Fixings in Betracht ziehen könnte, anstatt eine plötzliche Abwertung vorzunehmen, die destabilisierend wirken könnte. “Eine schrittweise Abwertung und ‘Neuausrichtung’ ist unser Basisszenario, anstatt einer plötzlichen, großen Anpassung”, sagte Kaanhari Singh, Leiter der Asien-Cross-Asset-Strategie bei Barclays.

Während Trumps erster Amtszeit erlaubte China dem Renminbi, um mehr als ein Zehntel gegenüber dem Dollar zu schwächen, als Reaktion auf die von 2018 an verhängten US-Zölle. Chinesische Exporteure verlagerten ihre Produktion in Drittländer wie Vietnam und Kambodscha, die jedoch ebenfalls mit hohen US-Zöllen konfrontiert sind.

Optionenmärkte deuten darauf hin, dass Händler mit erhöhter Volatilität des Renminbi rechnen. Die Volatilität, die in Dollar-Renminbi-Derivaten eingepreist ist, stieg am Montag auf ein Niveau, das seit dem letzten Herbst nicht mehr gesehen wurde, was auf eine größere Unsicherheit über die Richtung der Währung hindeutet.

Chinesische Beamte haben sich bisher zurückhaltend zu ihrer geld- und fiskalpolitischen Reaktion auf die US-Maßnahmen geäußert, abgesehen von der Einführung eines Vergeltungszolls von 34 Prozent am Freitag und Exportverboten für seltene Erden. Ein Leitartikel auf der Titelseite der staatlichen Zeitung People’s Daily, ein starkes Indiz für die politischen Positionen in China, erklärte, dass Peking bereit sei, die Zinssätze und die Mindestreserveanforderungen bei Banken zu senken, erwähnte jedoch keine Abwertung.

Wie China den Renminbi verwaltet, ist entscheidend für die Stabilität der globalen Märkte. Jeden Tag berechnen die Behörden einen zentralen Paritätskurs gegenüber dem US-Dollar, auch bekannt als Fixing-Kurs. Händler betrachten diesen Kurs als wichtiges Instrument zur Kommunikation der politischen Leitlinien der Zentralbank.

Die Marktwechselkurse dürfen innerhalb von plus oder minus 2 Prozent des Fixing-Kurses schwanken. Dies ist als Band bekannt. Die Behörden haben eine breite Palette formeller und informeller Instrumente, um zu intervenieren und den Marktkurs innerhalb des Bandes zu halten, einschließlich der Mobilisierung von Bargeld, das in Staatsbanken liegt.

Robin Xing, Chefökonom für China bei Morgan Stanley, warnte, dass eine zu schnelle Abwertung den anderen Zielen Pekings, wie der Währungsstabilität, entgegenwirken würde: die inländische Zuversicht zu erhöhen und Kapitalabflüsse zu begrenzen. “Ich würde sagen, die PBoC würde versuchen, das Tempo der Abwertung zu steuern, das Letzte, was sie wollen, ist ein sich selbst erfüllender Kapitalabfluss und eine Vertrauenskrise”, sagte er.

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