Trumps Fiskalpolitik treibt US-Anleiherenditen trotz Fed-Zinssenkungen

WASHINGTON / MÜNCHEN (IT BOLTWISE) – Die Fiskalpolitik von Donald Trump, die auf Wachstum abzielt, hat trotz der Zinssenkungen der Federal Reserve die Renditen von US-Anleihen in die Höhe getrieben. Experten prognostizieren, dass die Renditen der 10-jährigen Anleihen im nächsten Quartal auf etwa 4,30 % steigen werden, jedoch nicht über 5 % im kommenden Jahr hinaus.

Die wirtschaftspolitischen Maßnahmen von Donald Trump, die auf Wachstum ausgerichtet sind, haben die US-Anleiherenditen trotz der Zinssenkungen der Federal Reserve in die Höhe getrieben. Diese Maßnahmen umfassen unter anderem Zölle und Steuersenkungen, die die Renditen langfristiger Anleihen beeinflussen. Experten erwarten, dass die 10-jährigen Anleiherenditen im nächsten Quartal auf etwa 4,30 % steigen werden, jedoch nicht über 5 % im kommenden Jahr hinaus.

In einem Umfeld, in dem die US-Anleiherenditen neu bewertet werden, haben sich die Prognosen der Anleiheexperten zum zweiten Mal in Folge nach oben bewegt. Dies geschieht vor dem Hintergrund der erwarteten begrenzten Zinssenkungen der Federal Reserve und zunehmender Inflationsrisiken im Jahr 2025. Die Fed hat im September mit drastischen Zinssenkungen begonnen und den Leitzins bisher um 75 Basispunkte gesenkt, mit einer weiteren Kürzung auf 4,25 % bis 4,50 % in Aussicht.

Trotz dieser Maßnahmen ist die Rendite der richtungsweisenden 10-jährigen US-Staatsanleihe, die sich umgekehrt zu den Preisen bewegt, um rund 70 Basispunkte gestiegen und hat im letzten Monat ein fast sechsmonatiges Hoch von 4,50 % erreicht. Die robusten wirtschaftlichen Aussichten und die inflationsfördernden Maßnahmen des designierten Präsidenten Donald Trump, von Zöllen bis hin zu Steuersenkungen, haben die Pläne der Fed zur Lockerung der Geldpolitik gebremst und insbesondere die Renditen langfristiger Anleihen in die Höhe getrieben.

Zhiwei Ren, Portfoliomanager bei Penn Mutual Asset Management, ist der Ansicht, dass Trumps wachstumsorientierte Defizitpolitik den Anleiherenditen weiteren Spielraum nach oben gibt. Die haushaltspolitische Verantwortung steht in Frage, da die Schuldenlast über das nächste Jahrzehnt erheblich steigen könnte.

Fachleute und Strategen blieben dennoch einigermaßen konservativ in ihren Prognosen, da sie keine Bewegung der 10-jährigen Renditen über 5 % im nächsten Jahr erwarten. Laut einer Umfrage unter 44 Strategen wird die 10-jährige Rendite in den nächsten drei Monaten bei 4,30 % und bis Ende Mai bei etwa 4,27 % liegen, was über den Werten im November liegt.

Robert Tipp von PGIM Fixed Income sieht die Marktzinssätze auf dem derzeitigen Niveau bestehen, da die Fed zwar weiter senken dürfte, jedoch nicht in dem Tempo, das zeitweise eingepreist wurde.